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2025년 관세 인상은 미국 제조업 고용을 일부 창출하나, 서비스 및 농업 부문 고용 감소와 실질 임금 하락에 따른 노동참여율 저하로 인해 전체 고용 및 실질 소득(2028년까지 약 1% 감소)은 축소됨.
미국 내 50개 주 중 절반 이상이 실질 소득 감소를 겪으며, 특히 특정 주는 3% 이상의 타격을 입는 등 지역별 경제적 격차가 심화됨.
캐나다, 멕시코, 중국, 아일랜드 등 주요 교역국은 미국보다 더 큰 폭의 실질 소득 손실을 입으며 글로벌 공급망 재편의 하방 리스크를 직면함.
관세가 단순한 보호무역을 넘어 미국 내 업종 간/지역 간 자원 배분의 비효율성을 초래하고 전체 성장을 훼손하는 ‘스태그플레이션적’ 요인임을 정량적으로 입증함.

팬데믹 이후 미국 인플레이션은 공급망 병목보다 수요 측 요인(Labor Market Tightness 등)에 의해 주도되었으며 그 영향력이 공급 측을 압도함.
과거 대침체(GFC) 이후 장기 저물가는 공급 측 요인과 기대 인플레이션의 하향 조정이 주원인이었으며, 이는 당시 연준이 물가 목표 달성에 실패한 논거가 됨.
현시점 물가의 핵심 동인이 연준의 통제 범위인 수요에 집중되어 있다는 사실은 고금리 유지(Higher for Longer)의 필요성을 강화함.

1950년대 이후 지속된 미국 핵심 연령층(25-54세) 남성의 경제활동참가율 하락 원인을 4개 세대에 걸쳐 분석하고 기술 불일치, 돌봄 책임, 학업 연장을 핵심 동인으로 지목함.
단순한 자발적 이탈이 아닌 노동 시장 기회 상실(Push)과 사회적 구조 변화(Pull)가 복합적으로 작용하여 노동 공급의 구조적 하향 추세를 형성함.
연준 인사(Mary Daly)가 참여한 연구로, 향후 통화정책 결정 시 노동 시장의 ‘타이트함’을 판단하는 잠재 성장률 및 중립 금리 산정의 기초 자료로 활용될 가능성이 높음.

미국 도시별 주택 가격 및 공급량 차이가 지리적 제약이나 규제 등 공급 탄력성에 의해 결정된다는 기존 경제학적 통념을 정면으로 반박함.
1980~2020년 데이터를 분석한 결과, 소득 성장이 주택 수요를 견인할 때 공급 탄력성과 무관하게 가격, 공급량, 인구가 동일한 수준으로 증가함을 실증함.
주택 규제 완화가 주거비 부담(Affordability)을 실질적으로 완화하지 못할 수 있음을 시사하며, 부동산 시장의 가격 결정 로직이 공급이 아닌 수요(소득) 중심으로 재편되어야 함을 강조함.
지금 이 내용이 중요한 이유: 고금리 환경에서도 견조한 미국 주택 가격의 원인을 ‘공급 부족’에서만 찾으려는 시장의 편향된 시각에 경종을 울리고, 향후 주거비 인플레이션 경로 예측에 있어 소득 지표의 중요성을 부각시키기 때문임.

정보 마찰(Information Frictions)이 기업의 임금 결정권(Monopsony Power)을 강화하여 노동자의 한계 생산성 대비 임금을 30~40% 수준으로 낮추는 핵심 요인임을 증명함.
노동 공급 탄력성이 높더라도 정보 검색 비용으로 인해 기업 간 임금 경쟁이 제한되며, 결과적으로 적정 수준보다 약 20% 낮은 임금이 형성되는 구조적 비효율성을 지적함.
구인난 속에서도 임금 상승이 생산성 증가를 하회했던 장기적 추세의 이론적 근거를 제시하며, 노동 시장의 구조적 변화가 인플레이션 경로에 미치는 영향을 설명함.

2009~2012년 주택담보대출 리파이낸싱을 통해 금융적 스트레스가 해소된 차주들이 2012년 대선에서 더 높은 투표 참여율을 보였음을 실증적으로 규명함.
금융 지원 정책(HARP) 수혜로 인한 가처분 소득 증가와 시간적 여유가 유권자의 정치 참여를 이끄는 ‘자원 모델(Resource Model)’이 작동함을 확인함.
경기 침체기 가계 부채 경감 대책이 단순한 경제적 구제를 넘어 집권 세력의 정치적 지지 기반 공고화와 선거 결과에 직결될 수 있다는 점에서 중요한 정책적 시사점을 제공함.

동일한 자산운용사를 고용하는 생명보험사들 간의 포트폴리오 구성 및 매매 패턴에서 높은 유사성이 발견됨.
이러한 포트폴리오 동질화 현상은 자산운용사의 관리 비중이 높고 위탁 관계가 장기화될수록 심화되는 경향을 보임.
자산운용사 집중화에 따른 금융 시스템의 취약성 우려가 제기되나, 실제 수익률 상관관계 증가는 제한적이어서 당장의 체계적 위험(Systemic Risk)은 낮은 것으로 판단됨.
기관투자자의 외주 운용(Outsourcing) 확대가 시장의 쏠림 현상을 유발할 수 있음을 시사함.

Sign-identified VAR 모델에서 관습적으로 사용되는 사전 확률(Prior) 설정이 분석 결과에 의도치 않은 편향을 주는지에 대한 학술적 논란을 검토함.
실증 분석 결과, 기존의 Gaussian-inverse Wishart-Haar 사전 확률이 반드시 결과를 왜곡하는 것은 아니며 특정 조건 하에서는 실질적 결론에 미치는 영향이 미미함을 입증함.
통화정책 및 거시 충격 분석에 널리 쓰이는 모델의 통계적 건전성을 옹호하고 분석가들에게 투명한 방법론적 가이드라인을 제시함.
Why now: 중앙은행의 정책 결정 및 경기 예측 모델의 신뢰성에 대한 의구심이 제기되는 상황에서, 분석 도구의 유효성을 재확인하여 정책 분석의 정당성을 확보하기 위함임.