12월 15일 – 중국의 압도적인 발전량 증가 …

Date: 2025년 12월 15일

오늘의 SCOPE Market Brew 핵심 브리핑입니다.

#1 [Macro] 중국의 압도적인 발전량 증가

[핵심 요약] 중국의 전력 생산량은 2000년대 초반부터 미국을 압도하며 약 10,000 TWh에 달함. 같은 기간 동안 미국의 발전량은 비교적 안정적으로 유지됨. 이러한 차이는 중국의 급속한 산업화와 경제 성장을 보여줌.

[차트 해석] 중국의 상당한 증가는 대규모 인프라 개발과 산업 확장을 반영함. 이는 자본 통제 강화 및 자금 유출 제한 시기와 일치할 가능성이 높음. 미국의 안정적인 전력 생산은 성숙한 경제와 차별화된 에너지 정책을 나타냄.

[투자 시사점] 글로벌 에너지 시장과 중국의 규제 위험에 대한 잠재적 영향을 고려함. 자본 흐름, 중국 규제가 자산에 미치는 영향 등 가능한 시나리오에 대비함. 거시 경제 추세에 대한 에너지 수요 및 공급 역학의 영향을 모니터링함.

#2 [Macro] S&P 500 순이익 마진: 선행 vs 후행

[핵심 요약] S&P 500 순이익 마진은 선행 지표와 후행 지표 간 뚜렷한 차이를 보임. 선행 순이익 마진이 후행보다 상당히 높음. 과거 데이터는 경기 침체 시 순이익 마진의 급격한 감소 패턴을 보여줌.

[차트 해석] 선행 순이익 마진의 높은 위치는 미래 수익에 대한 과대 평가를 시사함. 이러한 불일치는 현재의 수익 전망에 대한 잠재적 어려움을 암시함. 후행 순이익 마진의 더딘 성장률은 미래 수익에 영향을 미칠 수 있는 근본적인 구조적 문제점을 강조하며, 사이클의 정점을 나타낼 수 있음. 저자의 ‘지속 가능?’이라는 질문은 현재 수준에 대한 우려를 내포함.

[투자 시사점] 잠재적 수익 수정에 대비하고, 주식 익스포져 조정을 검토 중임. 수익 변동성에 민감한 주기적 섹터 검토가 필요함. 경제 지표와 선행-후행 지표 간의 괴리 모니터링이 필수적임.

#3 [Macro] 미국인 알코올 소비, 역대 최저 수준

[핵심 요약] 미국인의 알코올 소비가 1939년 이후 최저 수준임. 최근 설문 조사에 따르면 미국인의 54%만이 알코올 음료를 마신다고 응답함. 이는 과거 최고치에서 상당한 감소를 나타냄.

[차트 해석] 이러한 추세는 세대별 선호도 변화, 건강 문제 및 사회적 규범 변화에 의해 촉진될 수 있음. 건강 위험에 대한 인식 증가와 웰빙에 대한 관심이 감소에 기여할 수 있음. 인플레이션과 같은 경제적 요인도 재량 지출 패턴에 영향을 미쳐 역할을 할 수 있음.

[투자 시사점] 알코올 산업과 관련된 소비자 재량 지출의 잠재적 둔화를 고려함. 소비재 대 소비재량 부문의 포지셔닝 조정을 평가함. 레저 및 엔터테인먼트 등 관련 산업에 대한 가능한 영향을 대비함.

#4 [Macro] 미국 연준 의장 지명 확률: 케빈 하세트 vs. 케빈 워시

[핵심 요약] 다음 연준 의장 지명에 대한 베팅 확률을 보여줌. 케빈 하세트 지명 확률 급락. 워시의 지명 확률은 동시 상승함.

[차트 해석] 차트는 시장이 케빈 워시를 차기 연준 의장으로 지명할 확률을 높게 평가함을 보여줌. 이는 통화 정책의 변화 또는 다른 경제 관리 접근 방식에 대한 시장의 기대를 나타냄. 연준을 둘러싼 정치적 환경 변화 반영.

[투자 시사점] 이러한 변화를 바탕으로 금리와 달러의 변동성에 대비함. 금리 선물 포지션 조정을 고려함. 워시의 잠재적 정책 방향을 가늠하기 위해 그의 발언을 주시함.

#5 [Macro] 미국 은행 준비금/총 자산 비율

[핵심 요약] 미국 은행의 준비금/총 자산 비율이 최근 12% 아래로 하락함. 차트는 은행 준비금의 역사적 추세와 현재 수준을 보여줌. 연준은 재무부 채권을 매입하여 준비금을 늘릴 예정임.

[차트 해석] 과거에는 준비금이 12-13% 아래로 떨어지면 “희소” 체제가 나타났음. 이 수준은 연준의 주요 임계점 역할을 함. 현재 수준이 낮다는 것은 통화 정책의 변화를 시사함.

[투자 시사점] 연준의 계획된 개입으로 인한 잠재적 시장 영향에 대비함. 은행 준비금 증가의 영향을 반영하기 위해 포지션 조정을 고려함. 위험 자산 및 금리 시장에 미치는 영향을 평가함.

#6 [Macro] 트럼프 행정부의 미국 관세 변화 추이

[핵심 요약] 전반적인 미국의 관세율은 하락했으나, 트럼프 이전 수준보다는 높음. 중국에 가장 큰 관세 인상이 있었음. EU 또한 관세가 상승하는 추세임.

[차트 해석] 초기 차트는 관세 급증 후 부분적인 후퇴를 보여주며, 이는 무역 협상과 관련될 수 있음. 중국 관세는 트럼프 2기 동안 급증함. EU 관세 또한 상승 추세이나, 그 정도는 덜함.

[투자 시사점] 이러한 추세를 고려하여, 글로벌 무역에 미칠 잠재적 영향을 대비함. 환율 시장에 대한 무역 정책의 영향도 분석 중임. 포트폴리오 조정 가능성을 평가함.

#7 [Macro] 시장 심리 주기에 대한 분석

[핵심 요약] 차트는 시장 심리의 순환적 본질을 가격 변동과 함께 보여줌. 낙관론에서 절망으로의 진행을 묘사하며, 행복감, 불안감, 항복과 같은 단계를 포함함. 현재 심리는 우울 또는 불신 단계에 있는 것으로 보임.

[차트 해석] 시장 주기는 투자자 심리에 의해 주도되며, 감정은 가격 변동을 증폭시킴. 차트는 시장 참여자가 가격 변화에 어떻게 반응하는지, 즉 초기 희망에서 결국의 공황과 절망까지를 보여줌. 이 감정적 주기는 종종 포지셔닝에 따라 기회와 위험을 창출함.

[투자 시사점] 지배적인 심리를 고려하여 잠재적 시장 변동성에 대비하는 것이 중요함. 현재 주기의 단계에 따라 방어적 포지셔닝 조정을 평가하는 것이 필요함. 잠재적 시장 전환점을 식별하기 위해 선행 지표를 모니터링하는 것이 권장됨.

#8 [Macro] 미국 방문객 감소 추세

[핵심 요약] 2025년 1월부터 10월까지의 미국 국제 방문객 수가 2024년 같은 기간에 비해 크게 감소함. 유럽과 아시아 일부 지역을 포함한 세계 상당 부분이 방문객 감소를 보임. 미국 근접 지역에서 가장 심각한 감소세가 나타남.

[차트 해석] 방문객 감소는 강달러, 글로벌 경제 성장 둔화, 지정학적 긴장과 같은 요인과 관련이 있을 수 있음. 여행 선호도의 변화, 잠재적 안전 우려 또는 더 매력적인 대안이 이 추세를 이끌었을 수 있음. 출처 데이터를 보면, 이는 숙박 방문에 한정되며, 다른 형태의 단기 방문은 제외될 수 있음.

[투자 시사점] 이러한 추세를 고려하여, 관광 의존도가 높은 숙박 및 소매 등 관련 산업에 대한 잠재적 영향을 대비함. 포트폴리오 내 해당 섹터의 익스포저를 평가하는 것이 중요함. 또한, 경제 활동 및 무역에 대한 광범위한 영향을 모니터링함.

#9 [Macro] 회복 연도별 감소하는 주식 수익률

[핵심 요약] 주식 시장 회복 연도에서 하락 후, 수익률 감소 추세가 뚜렷함. 초기 회복 연도의 수익률이 가장 높으며, 2년차, 3년차에 눈에 띄는 감소가 나타남. 이러한 패턴은 다양한 글로벌 시장에서 일관되게 나타남.

[차트 해석] 차트는 여러 회복 기간에 걸쳐 다양한 시장 지역의 연평균 총 수익률을 보여줌. 과거 데이터를 기반으로, 시장 침체 이후 시간이 지남에 따라 수익률이 크게 감소함이 드러남. 이는 강력한 초기 반등 이후 점진적인 둔화가 이어지는 사이클을 시사함.

[투자 시사점] 감소하는 수익률의 역사적 패턴을 고려하여, 주식 상승세 둔화 가능성에 대비하는 것이 타당함. 시장별 위험 요인을 적극적으로 모니터링하는 것이 권장됨. 이러한 주기적 역학을 반영하기 위한 포트폴리오 조정 검토도 권장됨.

#10 [Macro] AI 채택 동향 및 투자 은행의 기대

[핵심 요약] 차트에서 보여지듯이 AI 채택 속도가 전반적으로 둔화될 가능성이 있음. 소규모 기업 및 공공 부문은 대기업에 비해 채택 속도가 뒤쳐짐. 투자 은행가들은 향후 3년 동안 대규모 미국 기업의 AI 채택이 크게 증가할 것으로 예상함.

[차트 해석] AI 채택 속도의 둔화, 특히 소규모 기업에서 나타나는 둔화는 관련 자본 지출의 잠재적 둔화를 시사함. 투자 은행의 기대는 기업 부문 내 AI 구현의 지속적인 성장 궤적을 강조하지만, 속도는 느려질 수 있음. 이러한 차이는 시장의 단기적인 AI 영향에 대한 인식 변화를 나타낼 수 있음.

[투자 시사점] 정보를 고려하여 기술 부문 할당을 조정하는 것을 준비하는 것이 현명함. 실제 채택률과 투자 은행가의 예측 간의 불일치를 모니터링하는 것이 중요함. 또한, 해당 부문 내 위험 조정 수익에 대한 잠재적 영향을 평가하는 것을 권장함.

#11 [Macro] 미국 학자금 대출 연체율 급증

[핵심 요약] 미국 학자금 대출의 90일 이상 연체율이 급증함. 연체율은 하락세를 보이며 2023년 1분기에 바닥을 찍음. 최신 데이터에서 급격한 반등이 나타남.

[차트 해석] 연체율 감소는 팬데믹 시대의 학자금 대출 상환 유예와 일치함. 이후 증가는 상환 재개 및 차용인의 잠재적인 경제적 부담을 반영함. 이는 특히 특정 인구 통계 내에서 소비자 재정의 잠재적 취약성을 시사함.

[투자 시사점] 소비자 신용 위험 증가로 인한 잠재적 시장 변동성에 대비함. 소비재 섹터에서 포지션 조정 검토 중. 더 넓은 경제 지표 및 신용 시장에 미치는 영향을 모니터링함.

#12 [Macro] 비트코인 및 나스닥: 투기 심리

[핵심 요약] 투기 자산인 비트코인과 나스닥이 강한 상관관계를 보임. 두 자산 모두 10월부터 하락세를 보여, 위험 회피 심리가 고조됨을 나타냄. 이는 시장의 투기 심리가 약화되고 있음을 의미함.

[차트 해석] 비트코인과 나스닥의 움직임 간 상관관계는 투기 심리에 대한 공통 노출을 강조함. 최근의 하락세는 투자자들이 위험을 줄이고 있음을 시사하며, 동시 매도가 이를 증명함. 변동성 증가 및 추가 하락 가능성이 예상됨.

[투자 시사점] 시장 위험 증가에 대비하여 포지션 조정을 고려하는 것이 신중함. 상관관계의 변화를 면밀히 관찰하는 것이 중요함. 위험 자산 전반에 걸친 잠재적 조정에 대비하는 것이 권장됨.

#13 [Macro] 임금 성장률 대 연방 기금 금리 및 S&P 500 성과

[핵심 요약] 차트는 S&P 500, 임금 성장률, 연방 기금 목표 금리 간의 관계를 보여줌. 빨간색 선은 임금 성장률과 연방 기금 금리 간의 스프레드를 나타냄. 역사적으로 S&P 500은 임금 성장률이 연방 기금 금리를 앞설 때 양호한 성과를 보였음.

[차트 해석] 임금 성장률과 연방 기금 금리 간의 스프레드는 통화 정책의 완화 정도를 나타내는 지표로 작용함. 임금 성장률이 연방 기금 금리를 초과하는 긍정적 스프레드는 역사적으로 주식 시장에 유리한 조건을 의미함. 현재의 스프레드는 연방 기금 금리가 임금 성장률에 비해 높게 유지됨에 따라 시장 성과에 잠재적 역풍을 시사함.

[투자 시사점] 현재 스프레드의 포지셔닝을 고려하여 임금 성장률 및 연준 통화 정책의 변화를 면밀히 주시해야 함. 스프레드가 음수로 유지되거나 더 축소될 경우 잠재적 변동성에 대비해야 함. 변화하는 경제 상황을 고려하여 주식 노출 정도를 평가해야 함.

#14 [Macro] 연준 금리 인하의 시사점

[핵심 요약] 연준이 25bp 금리 인하 단행함. 2026년 한 차례 추가 금리 인하 전망 제시됨. 통화 정책의 지속적인 변화를 시사함.

[차트 해석] 금리 인하는 미래 경제 상황에 대한 우려를 반영함. 언급된 구조적 주택 부족 문제로 인해 금리 인상만으로는 인플레이션 억제에 한계가 있을 수 있다는 의미임. 2026년 추가 금리 인하 전망은 지속적인 경기 침체를 암시함.

[투자 시사점] 주택 및 관련 산업을 중심으로, 잠재적 영향에 대비해야 함. 예상되는 금리 환경을 반영하기 위한 포지션 조정 검토가 필요함. 인플레이션 데이터와 주택 시장 지표에 대한 지속적인 모니터링이 중요함.

#15 [Macro] 겨울철 식료품 물가 상승 신호

[핵심 요약] 이미지에는 안심 스테이크, 고구마, 브뤼셀 스프라우트가 담겨져 있음. 곁들여진 레드 와인 소스가 특징. 본 요리는 식료품 가격 관련 잠재적 인플레이션 우려를 시사함.

[차트 해석] 제공된 컨텍스트는 겨울과 푸짐한 음식을 암시함. 안심 스테이크, 고구마 등 고급 식재료는 비용 상승을 의미함. 요리 준비는 과식에 중점을 두는 것을 나타내며, 이는 소비자 지출과 연결될 수 있으며 잠재적으로 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있음.

[투자 시사점] 인플레이션 위험을 고려하여 방어적 자세가 적절할 수 있음. 식료품 관련 부문, 특히 상품 포지션을 검토하는 것이 권장됨. 소비자 심리 및 지출 데이터를 모니터링하여 추가 통찰력을 확보해야 함.

#16 [Macro] 시장 경고 신호

[핵심 요약] 경고 신호가 나타남. 차트는 잠재적 위험을 시사함. 저자는 시장 불확실성 증가를 시사함.

[차트 해석] “경고 신호”는 불안정성 증가 환경을 시사함. 맥락은 부정적인 시장 촉매 가능성을 내포함. 멥 파버의 콘텐츠는 종종 리스크 관리와 자산 배분에 초점을 맞춤.

[투자 시사점] 위험 노출에 대한 조정 고려가 권장됨. 변동성 증가에 대한 대비가 권장됨. 포트폴리오 헤지 검토가 예상됨.

#17 [Equity] 미국 주식: 주가매출비율 분석

[핵심 요약] S&P 500의 주가매출비율이 현재 높은 수준임. 해당 비율은 닷컴 버블 당시 고점보다 현저히 높음. 현재 수준은 2000년 3월 고점보다 48% 높음.

[차트 해석] 높은 주가매출비율은 주식 시장의 과대평가를 시사함. 2008년 금융 위기 이후 지속적인 증가는 장기간의 경기 확장을 반영함. 현재 수준은 시장 조정 가능성에 대한 취약성을 시사함.

[투자 시사점] 잠재적인 주식 시장 변동성에 대한 대비가 필요함. 포트폴리오의 위험 노출 조정을 고려해볼 수 있음. 주요 경제 지표에 대한 지속적인 모니터링이 권장됨.

#18 [Equity] 넷플릭스 (NFLX) – 200일 이동평균선 이탈

[핵심 요약] 넷플릭스 주식(NFLX)이 200일 이동평균선 아래에서 17거래일 연속 마감, 약세 기술 신호를 나타냄. 현재 주가는 200일 MA 아래에서 거래 중. 차트는 강력한 상승 이후 명확한 하락 추세를 보여줌.

[차트 해석] 200일 이동평균선 아래에서의 지속적인 이탈은 강세 모멘텀 약화를 시사함. 이는 장기 추세가 강세에서 약세로 전환될 가능성을 의미함. 주가 하락이 가속화되면서 매도 압력 증가를 시사함.

[투자 시사점] 지속적인 이탈을 고려하여 넷플릭스에 대한 잠재적 숏 포지션을 준비 중임. 추세 반전을 확인하기 위해 주가 움직임을 면밀히 감시하는 것이 현명함. 더 나아가, 더 넓은 기술 부문에 대한 영향도 평가하고 있음.

#19 [Rates_Credit] 오라클 채권 수익률 급등: 위험 회피 신호

[핵심 요약] 오라클 2035년 만기 5.2% 채권 수익률이 크게 상승함. 오라클 채권 수익률은 미국 BBB 등급 채권 수익률에 근접함. 이는 부도 위험 증가에 대한 인식임.

[차트 해석] 오라클 채권 수익률 증가는 투자자들이 해당 회사의 재무 건전성 또는 특정 부문 위험에 대해 우려하고 있음을 나타냄. 채권 시장은 프로젝트 지연과 같은 잠재적 문제점을 가격에 반영할 수 있음. 오라클 채권과 더 높은 등급 채권 간의 스프레드 확대로 안전 자산 선호 심리와 신용 위험 인식 증가를 반영함.

[투자 시사점] 잠재적인 스프레드 확대를 고려, 현재의 신용 환경은 주의를 요함. 포트폴리오는 잠재적인 위험 회피 포지셔닝에 대비 중임. 기존 신용 익스포져 검토가 권장됨.

#20 [Other] 기술적 분석에 따른 시장 위험 지표

[핵심 요약] 시장 데이터를 보여주는 캔들 차트가 나타남. 빨간색 캔들은 가격 하락을 나타내며, 약세 심리를 시사함. 차트 분석을 통해 잠재적 위험을 강조함.

[차트 해석] 차트는 금융 상품의 가격 움직임을 나타낼 가능성이 높음. 빨간색 캔들은 하락세 또는 잠재적인 가치 하락을 시사함. 기술적 분석을 통해 미래 가격 움직임을 해석하고 예측하려는 시도임.

[투자 시사점] 차트의 약세 지표를 고려하여 잠재적 시장 변동성에 대비하는 것이 타당함. 기존 롱 포지션과 헤지 전략을 평가해야 함. 시장 전망을 정교화하기 위해 추가 기술적 분석을 권고함.

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