willouu insights

12월 13일 – 글로벌 인플레이션 및 무역 불균형 역학 관계 …

Date: 2025년 12월 13일

오늘의 SCOPE Market Brew 핵심 브리핑입니다.

#1 [Macro] 글로벌 인플레이션 및 무역 불균형 역학 관계

[핵심 요약] 높은 인플레이션율과 함께 글로벌 무역 불균형이 심화됨. 이러한 불일치는 국제 통화 및 재정 정책에 대한 잠재적 압박을 시사함. 무역 역학과 인플레이션 압력 간의 복잡한 상호 작용을 보여줌.

[차트 해석] 공급망 중단, 보호주의 정책, 원자재 가격 상승이 인플레이션을 유발할 수 있음. 악화되는 무역 불균형은 국가들이 문제에서 벗어나기 위한 수출 능력을 제한하여 인플레이션을 악화시킴. 이는 다양한 경제 전반의 취약성을 암시함.

[투자 시사점] 이러한 추세를 고려하여, 펀드는 통화 시장과 국채 금리의 변동성 증가에 대비해야 함. 인플레이션 및 무역 관련 위험으로부터 포트폴리오를 보호하기 위한 헤지 전략을 평가하는 것이 신중함. 인플레이션과 무역 불균형 모두에 대한 중앙은행의 대응을 면밀히 모니터링하는 것이 필수임.

#2 [Macro] 연금 판매 급증: 시장 시사점

[핵심 요약] 연금 판매가 사상 최고치를 기록, 8분기 연속 1000억 달러 초과. 3분기까지의 연간 판매량은 역대 최고임. 최근 연금 판매에서 상당한 증가세가 나타남.

[차트 해석] 이러한 급증은 금리 상승으로 연금의 매력이 높아진 것을 반영할 가능성이 큼. 변동성이 큰 시장에서 투자자들은 보장된 소득 흐름을 추구함. 은퇴 계획 상품에 대한 수요 증가가 성장에 기여함.

[투자 시사점] 금리 인상과 시장 불확실성의 영향을 고려하여, 포지션 조정 검토 중임. 이는 고정 수입 포트폴리오의 듀레이션 리스크 평가를 포함할 수 있음. 연금 판매와 채권 수익률 간의 상관 관계를 모니터링하는 것이 중요함.

#3 [Macro] 노동 시장 둔화와 임금 상승 전망

[핵심 요약] 이직률에서 해고율을 뺀 선행 지표가 하락 추세임. 핵심 ECI, 즉 임금 상승률은 꾸준한 감소를 보임. 이는 노동 시장의 완화를 시사함.

[차트 해석] 이직과 해고 간의 차이가 줄어드는 것은 해고 대비 채용 공고가 감소하고 있음을 나타내며, 이는 노동 시장의 약세를 의미함. 동시에 핵심 ECI로 측정된 임금 상승률은 둔화되고 있음. 이러한 역학 관계는 공급 측면의 인플레이션과는 반대로 임금 상승으로 인한 인플레이션 압력 감소를 시사함.

[투자 시사점] 해당 데이터를 고려할 때, 연준이 금리를 인하할 가능성을 염두에 둠. 금리 곡선의 잠재적 변화에 대비하는 것이 필요함. 비둘기파적인 연준의 입장에서 이점을 얻을 수 있는 포지션을 검토하는 것이 권장됨.

#4 [Macro] FOMC 투표 기록 및 예상 정책 일시 중단

[핵심 요약] 차트는 지난 6번의 FOMC 회의에서 Fed 금리 목표 범위에 대한 FOMC 위원의 투표 기록을 보여줌. 최근 12월 회의에서 두 명의 위원이 정책 유지를 투표함. 이 데이터는 위원회 내 현재 심리를 이해하는 데 중요함.

[차트 해석] 반대는 완화 속도에 대한 내부 논쟁을 반영함. 이는 향후 금리 인하에 대한 잠재적 주의를 나타냄. 저자의 맥락은 ‘짧은 일시 중단’에 부합하며, 완화의 완전한 중단이 아닌 임시 중단을 시사함.

[투자 시사점] 임시 중단을 고려하여, 위험 자산의 단기적 조정 위험을 평가하는 것이 타당함. 향후 FOMC 커뮤니케이션을 모니터링하여 다음 정책 움직임을 예상하는 것이 중요함. 금리 포지션 조정 준비를 권고함.

#5 [Macro] 미 재무부 국채 바이백 작전

[핵심 요약] 미 재무부는 2025년 12월 11일에 국채 바이백 작전을 실시함. 총 액면가 수용액은 125억 달러임. 이는 지난주와 같은 규모로, 역대 최대 규모임.

[차트 해석] 재무부의 공격적인 바이백 프로그램은 여러 요인에 의해 추진될 수 있음. 여기에는 수익률 곡선 관리, 특정 증권의 유동성 증가, 그리고 채권 시장에 대한 자신감 시그널이 포함될 수 있음. 대규모 작전은 부채 포트폴리오의 적극적인 관리를 시사함.

[투자 시사점] 이러한 바이백을 고려하여 장기 국채 노출에 대한 신중한 입장이 필요함. 잠재적인 수익률 곡선 변화와 국채 시장 변동성 증가에 대비하는 것이 타당함. 채권 복합 내 상대 가치 거래를 검토하는 것이 중요함.

#6 [Macro] 구리 광산주(COPX) vs. 빅테크(QQQ) 상대 수익률

[핵심 요약] 구리 광산주를 나타내는 COPX는 2020년 이후 QQQ 지수에 비해 명확한 초과 성과를 보임. 차트는 이 성과를 녹색 선으로 나타냄. 기술적 지표인 Weekly RSI와 MACD 또한 이러한 추세를 지지함.

[차트 해석] 구리 광산주의 상대적 강세는 데이터 센터 및 전력망과 같은 부문의 수요에 기인함. 구리의 가격과 수요는 이러한 부문의 확장과 상관관계가 있음. 차트의 예상은 지속적인 상승 잠재력을 시사하며, 이는 구리 관련주가 더 성장할 여지가 있다는 작성자의 주장과 일치할 수 있음.

[투자 시사점] 차트의 낙관적 전망을 고려하여, 구리 광산주에 대한 포지션 조정을 검토 중임. 구리 가격과 기술 부문 확장의 상관관계를 주시할 필요가 있음. 펀드는 구리 광산 부문에서 잠재적 기회에 대비하고 있음.

#7 [Macro] 미국 노동 시장 냉각: 퇴직-해고율 및 구인난 완화

[핵심 요약] 차트는 ‘퇴직-해고율’과 ‘구인난-구직 용이성’ 스프레드를 보여줌. 두 지표 모두 하락 추세로, 노동 시장 약세를 시사함. 현재 궤적은 지속적인 완화를 나타냄.

[차트 해석] 하락하는 스프레드는 구인 및 퇴사 간의 차이 감소, 그리고 채용의 어려움 완화를 반영함. 이는 노동 시장의 조정이 진행 중임을 시사함. 이러한 선행 지표의 하락 추세는 잠재적인 임금 둔화 및 수요 감소와 일치함. 차트의 신호는 일반적으로 연준 정책 변화에 앞섬.

[투자 시사점] 데이터를 고려하여 잠재적인 통화 정책 기대 변화에 대비함. 수익률 곡선 포지셔닝에 집중함. 위험 자산 배분 관련 시사점을 검토함.

#8 [Macro] 산업 정책 개입의 급증

[핵심 요약] 2020년 이후 산업 정책 개입이 급증함. 선진국 및 신흥 시장 경제 모두에서 증가 추세가 나타남. 2022년의 개입 수준은 관찰 기간 내 최고점을 기록함.

[차트 해석] 정부 개입 증가는 보호주의 정책 및 국내 중심 정책으로의 전환을 시사함. 신흥 시장 경제가 더 공격적으로 증가세를 주도함. 이는 지정학적 긴장과 경제적 불확실성에 대한 대응일 가능성이 높음.

[투자 시사점] 글로벌 무역 흐름의 잠재적 왜곡에 대비하는 것이 중요함. 정부 보조금에 민감한 섹터에서 포지션 조정을 고려하는 것을 권장함. 인플레이션 및 금리 정책에 미치는 영향을 모니터링하는 것이 필수적임.

#9 [Macro] 미국 은행 준비금 – 잠재적 유동성 압박

[핵심 요약] 미국 은행의 준비금은 불안정한 시기 이후 하락 추세임. 잠재적인 미래 스트레스 이벤트를 강조함. TGA 재건 및 다가오는 스트레스 테스트 변경이 이러한 감소에 기여함.

[차트 해석] 차트는 미국 은행 준비금의 주기적인 패턴을 보여주며, 시장 스트레스에 앞서 감소함. 영국 길트 위기 및 SVB 붕괴가 표시되어 준비금 수준과 금융 안정성 간의 연관성을 강화함. 세금 납부 및 대차대조표 조치는 준비금 고갈에 기여함.

[투자 시사점] 준비금 감소는 시장 변동성 위험을 증가시킴. 금융 시스템의 스트레스 증가 가능성을 반영하여 포지션 조정을 고려함. 유동성 상황을 면밀히 모니터링하는 것이 중요함.

#10 [Macro] 11월 카드 지출 성장 둔화

[핵심 요약] 11월 데이터는 서비스 지출 둔화로 전반적인 카드 지출 성장 둔화를 시사함. 휘발유 및 식당 제외한 소매 지출은 미미한 성장세를 보임. 휘발유 지출은 전체 추세에서 작은 요인으로 작용함.

[차트 해석] 둔화 추세는 소비 지출 위축 가능성을 암시함. 서비스는 여전히 긍정적으로 기여하나, 모멘텀을 잃어가고 있음. 이는 금리 인상, 인플레이션, 계절적 요인으로 인한 경제 냉각과 일치함.

[투자 시사점] 이러한 추세를 고려하여, 소비 관련 주식에 대한 신중한 접근이 필요함. 지속적인 추세를 확인하기 위해 추가 데이터 모니터링이 중요함. 변화하는 소비자 행동을 반영하도록 포트폴리오 익스포져를 조정할 준비를 권고함.

#11 [Macro] 임금 인플레이션 둔화: NFIB vs. ECI

[핵심 요약] 차트는 임금 인플레이션과 관련된 두 가지 지표를 보여줌. NFIB 설문조사는 임금을 인상하는 기업의 순잔액 감소를 나타냄. 민간 부문 임금 성장을 반영하는 ECI 지표 역시 하락세를 보임.

[차트 해석] NFIB 설문조사는 선행 지표로서 최근 하락은 임금 압력 약화를 시사함. ECI 데이터는 이러한 추세를 확인하며, 실제 임금 상승률 둔화를 보여줌. 두 신호의 괴리는 임금 인플레이션의 추가 둔화 가능성을 시사함.

[투자 시사점] 해당 신호를 고려하여 인플레이션 전망에 대한 잠재적 영향을 대비하는 것이 타당함. 인플레이션 예측을 개선하기 위해 이러한 임금 지표의 변화를 모니터링하는 것이 신중함. 금리 민감 자산의 포지션 조정을 고려하는 것이 권고됨.

#12 [Macro] FRBNY 소비자 기대: 실직 시 재취업 확률

[핵심 요약] 차트는 FRBNY의 설문조사 데이터를 기반으로, 실직 후 3개월 이내 재취업 확률을 나타냄. 최근 재취업 확률이 감소 추세를 보임. 해당 지표는 하락세를 보이며, 경제적 불확실성이 컸던 시기의 수준으로 이동함.

[차트 해석] 재취업 확률 하락 추세는 노동 시장 약화를 의미함. 역사적으로, 유사한 하락은 경기 침체에 선행했음. 이는 인플레이션과 금리 인상의 영향으로, 경제 전망에 대한 우려가 커지고 있음을 반영함. 노동 시장에 대한 소비자 신뢰가 분명히 약화되고 있음.

[투자 시사점] 약화되는 노동 시장의 시사점을 고려하여, 펀드는 변동성 증가에 대비하고 있음. 팀은 방어적 전략에 초점을 맞춰 포트폴리오 포지셔닝을 검토 중임. 경기 순환주에 대한 익스포저 조정 가능성을 검토 중임.

#13 [Macro] 미국 석탄 발전기 용량 가동률

[핵심 요약] 미국 석탄 발전기 용량 가동률은 계절적 패턴을 보이며 여름철에 최고점을 기록함. 2025년 7월 가동률은 63%에 달함. 이는 이전 기간 대비 사용량 증가를 나타냄.

[차트 해석] 석탄 발전기 가동률 증가는 천연가스 가격 상승과 연관성이 높음. 높은 가스 가격은 전력 생산에 석탄 발전소의 사용을 장려함. 이러한 추세는 석탄 소비 감소 추세의 반전을 시사함.

[투자 시사점] 이러한 추세를 고려하여 에너지 관련 투자 수단의 포지션 조정을 검토할 수 있음. 천연가스와 석탄 가격 간의 상호 작용 분석이 중요함. 석탄 발전소 가동률 모니터링은 가치 있는 신호를 제공함.

#14 [Equity] Carvana (CVNA) – 최근 주가 급등

[핵심 요약] Carvana (CVNA) 주가는 지속적인 상승세를 보임. 차트는 연속적인 양봉 기간을 나타냄. 현재 주가는 $472.73임.

[차트 해석] 상승 궤적은 강력한 매수 압력을 시사함. 이는 긍정적인 뉴스나 회사의 시장 심리 개선 때문일 수 있음. 지속적인 양봉 행진은 숏 커버링 및/또는 투자자 신뢰도 증가에 의해 촉진될 수 있음. 차트는 이전 횡보 국면에서의 돌파를 보여줌.

[투자 시사점] 최근 랠리를 고려하여 잠재적인 후속 움직임을 준비 중임. 확인을 위해 거래량 및 모멘텀 지표를 모니터링함. 잠재적인 롱 포지션에 대한 위험-보상 프로파일을 평가함.

#15 [Equity] 브라질 Ibovespa: 상승하는 지수, 신중한 상승 여력

[핵심 요약] Ibovespa 지수는 24년 1월부터 26년 1월까지 강한 상승 추세를 보임. 12개월 목표 가격은 지속적으로 상승 추세를 보임. 단기 전망은 장기 목표보다 덜 낙관적임.

[차트 해석] 지수 상승은 브라질의 긍정적인 심리 또는 개선된 경제 상황을 반영할 수 있음. 지속적으로 상승하는 목표 가격은 지속적인 성장에 대한 기대를 나타냄. 지수와 목표 가격 간의 격차가 벌어지는 것은 밸류에이션이 과도하게 평가되었음을 시사함.

[투자 시사점] 브라질 주식의 잠재적 상승에 대비함. Ibovespa에 대한 노출을 고려함. 과열 징후 또는 조정을 위해 현재 시장 수준과 목표 가격 간의 관계를 모니터링함.

#16 [Commodity] 상반된 성과: 금속 vs. 에너지

[핵심 요약] 차트는 2025년 BCOM 전체 금속 지수(BCOMAM)와 BCOM 에너지 지수(BCOMEN) 간의 뚜렷한 차이를 보여줌. BCOMAM은 크게 상승, BCOMEN은 하락함. 이 차이는 주요 초점임.

[차트 해석] 금속의 초과 성과는 강력한 수요 또는 공급 제약, 또는 둘 다를 시사함. 에너지의 부진은 경제 성장 둔화 또는 공급 증가를 나타낼 수 있음. 이러한 추세는 상품 역학의 잠재적 변화를 강조하며, 추가 조사가 필요함.

[투자 시사점] 금속과 에너지 성과의 뚜렷한 차이는 잠재적 기회를 시사함. 지수 간의 차이를 반영하는 거래를 준비하는 것이 합리적임. 상품 포트폴리오의 포지션 조정 검토가 필요함.

#17 [Commodity] 구리 재고 변동 및 가격 추세

[핵심 요약] 구리 창고 재고는 7년 만에 최고치이며, 구리 가격은 지속적으로 상승함. 차트는 2018년부터 2025년까지 LME, SHFE, COMEX 거래소의 구리 재고를 표시함. 빨간색 선은 가격을 나타내며, 재고 증가에도 불구하고 상승 추세임.

[차트 해석] 구리 재고가 증가했으며, 이는 주로 재고 구성의 변화에 기인함. 이러한 괴리는 공급망 역학 관련 구조적 변화를 강조함. 재고 증가에도 불구하고 가격 상승은 강력한 수요 또는 구리 가치에 영향을 미치는 기타 외부 요인을 시사함.

[투자 시사점] 인플레이션을 포함한 거시경제 추세에 대한 잠재적 영향을 고려하여, 펀드는 상품 포지션의 잠재적 긴축에 대비함. 증가하는 재고와 관련하여 구리 가격 상승을 모니터링하는 것이 중요함. 구리 가격과 글로벌 성장의 상관 관계를 검토하는 것이 중요함.

#18 [Commodity] Rio Tinto (RIO) vs. Amazon (AMZN) – 상대적 성과

[핵심 요약] 차트는 2021년부터 2025년 12월까지 Rio Tinto (RIO)의 Amazon (AMZN) 대비 상대적 성과를 보여줌. 비율은 초기 상승 후 2022년에 정점을 찍었고, 이후 하락 추세임. 최근, RIO/AMZN 비율에 미세한 상승 가능성이 보임.

[차트 해석] 초기 상승은 기술주(AMZN) 대비, 실물 자산(RIO)의 상대적 강세를 시사함. 이후 하락은 AMZN의 상대적 우위를 나타냄. 최근의 소폭 상승은 추세의 변화, 또는 일시적 중단을 나타낼 수 있음. 이는 금융 억압 및 체제 변화와 같은 광범위한 거시적 테마, 즉 실물 자산 선호도를 반영할 수 있음.

[투자 시사점] 관찰된 추세는 기술주 대비 실물 자산에 대한 포지션을 고려하도록 함. 포트폴리오 배분 변경 가능성에 대비해야 함. 최근의 상승은 RIO/AMZN 비율에 대한 면밀한 모니터링을 요함.

#19 [Crypto] 비트코인 성장 둔화 파동

[핵심 요약] 비트코인의 역사적 성장을 ‘파동’ 모델로 분석하여, 시간 경과에 따라 감소하는 백분율 증가를 보여줌. 왼쪽 차트는 실제 및 적합 성장률을 보여주고, 오른쪽 차트는 각 파동의 감소하는 기울기를 나타냄. 주간 데이터를 사용하여 미래 추세를 예측함.

[차트 해석] 분석은 비트코인의 수익률 감소를 시사하며, 각 후속 파동은 감소된 수익을 보임. 왼쪽의 적합 추세선은 약화되는 성장을 강조함. 이러한 둔화는 초기 단계에 비해 빠른 가격 상승 가능성이 감소한 성숙 시장임을 의미함.

[투자 시사점] 차트의 시사점을 고려하여 비트코인 노출에 대한 신중한 접근이 적절할 수 있음. 잠재적으로 낮은 수익률 기간에 대비하는 것이 바람직함. 이는 저자의 ‘수학 놀이’ 언급과 일치하며, 강세 투기보다는 자산의 구조적 역학에 중점을 둠을 시사함.

#20 [Crypto] 비트코인: 가격 및 시장 흐름 분석

[핵심 요약] 비트코인 가격은 최고점에서 큰 폭의 하락을 겪었으며, 현재 약 $59,576에 거래됨. 차트는 이전 및 새로운 지지 구역을 보여줌. ETF/ETP 누적 흐름 및 비트코인 선물 미결제 약정도 시각화됨.

[차트 해석] 가격 조정은 급격한 상승 이후에 발생함. ETF/ETP 누적 흐름과 비트코인 선물 미결제 약정은 가격 움직임과 상관관계에 있음. 가격이 통합되면서 새로운 지지 구역이 테스트될 수 있음. 최근의 조정은 차익 실현과 과도한 투기 열기의 냉각을 반영할 수 있음.

[투자 시사점] 하락을 고려하여 신중한 접근이 필요함. 선물 거래의 활성화를 감안하여 잠재적인 추가 변동성에 대비함. 진화하는 지지 및 저항 수준에 따라 암호화폐 노출 조정을 고려함.

Powered by SCOPE Intelligence | Team Willouu Insights