12월 11일 – 러시아 원유 수출 제재의 영향 …

Date: 2025년 12월 11일

오늘의 SCOPE Market Brew 핵심 브리핑입니다.

#1 러시아 원유 수출 제재의 영향

[Fact] 10월 22일 제재 발표 이후 루코일과 로스네프트의 러시아 해상 원유 수출이 크게 감소했으며, 다른 수출업체는 증가함. 이는 제재 시행 이후 시장 점유율 재분배를 시사함.

[Why] 제재는 제재 대상 기업의 수출 능력에 직접적인 영향을 미쳐 수출 감소를 유발함. 반대로, 제재를 받지 않은 수출업체는 수요를 충족시키기 위해 진입하여 수출량이 증가함. 이러한 추세는 지정학적 조치로 인한 원유 무역 흐름의 재구성을 시사함.

[Action] 루코일과 로스네프트는 숏 포지션을 취하고, 제재를 받지 않은 원유 수출업체는 롱 포지션을 취함. 이는 인도가 제재 대상이 아닌 러시아 원유를 더 많이 구매하고 있다는 저자의 진술과 일치함.

#2 천연 가스 가격: 약세 반전

[Fact] 천연 가스 선물 (26년 1월물)은 상승 후 급락하는 약세 반전을 보임. 현재 가격은 4.550으로, 0.52% 하락함.

[Why] 최근 가격 움직임은 잠재적인 고점 형성 또는 지속적인 상승 추세 내의 조정을 시사함. 급격한 하락은 매도 압력 증가 및 단기 심리 변화 가능성을 암시함. ‘위도우 메이커’ 언급은 저자가 추가적인 가격 하락을 예상함을 보여줌.

[Action] 단기 약세 심리가 감지되므로, 숏 포지션 진입 또는 추가 가격 하락에 대한 헤징을 고려해야 함. 4.40 – 4.50 부근 지지선에서 잠재적인 진입/청산 포인트를 주시하는 것이 권장됨.

#3 XLK ETF: 연속 상승 일수 분석

[Fact] 기술 섹터 ETF인 XLK는 12일 연속 상승세를 보였으며, 차트에서 분석함. 과거 데이터는 이러한 상승 이후 단기적인 약세를 시사함.

[Why] 차트는 XLK의 연속 상승 일수의 빈도를 보여줌. 데이터 테이블은 12일 연속 상승 이후의 후속 성과를 보여줌. 역사적으로, ETF는 단기적으로 혼조세를 보였으며, 처음 2주 동안은 부진한 경향을 보임.

[Action] 과거 데이터를 바탕으로 XLK에 대한 단기 약세 포지션을 고려함. 향후 2주 동안 ETF의 성과를 면밀히 관찰하여 부정적 전망을 확인함.

#4 미국 1인당 GDP: 역사적 추세 분석

[Fact] 1870년 이후 미국의 1인당 GDP 성장률은 1.9%의 추세선에 고정된 상태임. 주요 혁신에도 불구하고, 성장은 추세선을 따라 변동함. 차트는 이러한 추세에서 지속적인 돌파구 대신, GDP 변동의 일관된 패턴을 보여줌.

[Why] 역사적 데이터는 주요 기술 발전이 장기적인 성장 궤적을 근본적으로 바꾸지 못했음을 보여줌. 저자는 AI가 이 추세를 뒤집고 잠재적으로 더 빠른 성장률을 이끌어낼 수 있는 촉매제가 될 수 있다고 제안함. 이는 미래 성장이 AI 능력에 크게 의존함을 시사함.

[Action] 생산성 및 경제 생산량 증대를 위해 AI의 힘을 활용할 수 있는 기업에 대한 포지션을 고려하여 잠재적인 경제 성장 가속화에 대비함. 실제 구조적 변화의 조짐을 파악하기 위해 AI 관련 투자를 모니터링함.

#5 신흥 시장 주식 전환점

[Fact] 차트는 EM 절대 성과와 상대 성과의 괴리를 보여줌. EM 상대 성과는 크게 하락했으나, 절대 성과는 비교적 안정적으로 유지되어, 임박한 전환점을 시사함.

[Why] EM 절대 수익률과 상대 수익률 간의 벌어진 격차는 잠재적 저평가를 반영함. 통화 약세, 글로벌 성장 둔화 또는 특정 EM 관련 역풍과 같은 요인에 의해 발생했을 수 있으며, 향후 자산군에 대한 전환점을 생성함.

[Action] EM 주식 매도 또는 기존 EM 익스포져 헤지. 달러 정점, 글로벌 성장 개선, 또는 특정 EM 회복 신호와 같은 촉매를 주시하여 잠재적인 반전을 준비함.

#6 미국 노동 시장 동향: 채용 공고, 퇴직, 고용, 해고 및 퇴직

[Fact] 채용 공고는 최고점에서 크게 감소하고 해고 및 퇴직은 상승 추세; 퇴직률은 2020년 5월 이후 최저 수준임.

[Why] 노동 시장 지표의 괴리는 노동 수요의 둔화와 고용주의 신중한 태도를 시사함; 다가오는 경기 둔화를 암시함. 이러한 추세는 경제 상황의 변화를 반영함.

[Action] 미국 주식 시장 매도 포지션 유지. 추가적인 노동 시장 데이터의 하락은 다가오는 경기 침체를 시사할 것으로 예상함.

#7 미국 해고 및 퇴직률 – 전체 고용 대비 비율

[Fact] 전체 고용에서 미국의 해고 및 퇴직률은 현재 코로나19 이전 평균보다 낮은 추세임. 2023년 초부터 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있음.

[Why] 차트는 초기 코로나19 봉쇄 기간 동안 급증한 이후 해고율이 크게 감소했음을 보여줌. 이는 최근의 해고 발표와 우려에도 불구하고 노동 시장의 타이트함을 시사함. 현재 수준은 과거 평균보다 현저히 낮아, 견조한 고용 상황을 의미함.

[Action] 현재 해고율을 고려할 때, 노동 시장은 회복력이 높아 추가 금리 인상을 뒷받침할 수 있음. 이는 달러 강세에 대한 약세 편향을 강화하고 장기물 국채 포지션을 늘릴 수 있음.

#8 미국 채용 공고 지표

[Fact] 10월 채용 공고는 767만 건으로 증가, 이전 달 대비 상승함. 이는 노동 시장의 긴축 신호를 보임.

[Why] 차트는 변동성을 보이나, 최근 채용 공고는 상승 추세임. 이는 인력 감축으로 인한 노동 풀 감소와 대체 인력 채용 광고에 기인할 수 있음.

[Action] 강력한 노동 시장 지표는 Fed 금리 인하 기대를 약화시킬 수 있음. 금리 민감 자산에 대한 익스포저 축소 검토 필요함.

#9 대만 수출 급증: AI 서버 수요에 힘입어

[Fact] 대만의 수출 성장률이 급격히 증가하여 연간 56% 수준의 정점에 도달함. 주요 성장 동력은 정보, 통신, 오디오/비주얼 제품 관련 수출로, AI 서버에 대한 강력한 수요를 시사함.

[Why] ‘수출, 정보, 통신, 오디오/비주얼’ 부문이 성장을 주도하며, AI 서버 수요의 상당한 영향을 보여줌. 이러한 추세는 글로벌 기술 환경의 변화를 나타내며, 대만의 수출이 AI 부문의 확장에 밀접하게 연결됨. 지속적인 상승 추세는 저자의 암묵적인 강세 전망을 뒷받침함.

[Action] 대만 기술 기업 및 관련 ETF에 대한 익스포저를 늘림. 대만의 GDP 전망에 대한 추가적인 긍정적 수정 사항을 모니터링하고 예상함.

#10 민간 고용 예상: 부정적 전망

[Fact] 여러 모델에서 11월 민간 고용 감소를 예측함. 가장 정확한 모델은 위축을 예상하며, 이는 고용 둔화 가능성을 시사함.

[Why] 차트는 다양한 지표를 사용하여 민간 고용 변화를 예측함. PMI 및 DMP 기대치와 같은 선행 지표는 노동 시장 약세를 시사함. 예측은 과거 정확도 순으로 정렬됨.

[Action] 위험 자산에 대한 숏 포지션이 유리해 보임. 이는 예산 혼란이 고용에 영향을 미칠 것이라는 저자의 진술과 일치함.

#11 CBOT 대두: 관리 자금 포지션

[Fact] CBOT 대두에 대한 관리 자금 포지션은 롱 포지션의 상당한 증가를 보이며, 순 포지션은 급격한 상승세로 전환됨. 이는 시장의 강력한 강세 심리를 나타냄.

[Why] 롱 포지션의 급증과 그에 따른 순 포지션의 증가는 중국의 대규모 구매를 예상하는 기대감을 반영할 가능성이 큼. 이는 긍정적인 전망에 힘입어 대두 시장으로의 상당한 자금 유입을 시사함.

[Action] 강세 모멘텀과 예상되는 가격 상승에 맞춰 CBOT 대두에 롱 포지션을 시작함. 중국의 대두 수입 활동 관련 상황을 면밀히 주시하여 적시에 조정함.

#12 은 투자 수요 분석

[Fact] COMEX 투기세력의 은 선물 롱 포지션이 감소 추세임. 동시에, 은 ETF 보유량은 비교적 안정적으로 유지되며 소폭 상승하는 추세임.

[Why] 투기적 롱 포지션 감소는 안정적인 ETF 수요와 함께 약세 심리를 시사함. 이는 가격 지속성에 대한 우려 또는 거시적 역풍 때문일 수 있음.

[Action] 이러한 괴리는 은 가격 하락 위험을 시사함. 신중한 접근을 권하며, 숏 포지션 또는 헤징 전략을 고려함.

#13 헤지 펀드 익스포져 및 시장 심리

[Fact] 최근 헤지 펀드 익스포져가 양전환함. S&P 500 지수는 200일 이동 평균선 위에 위치하여 상승 여력을 시사함.

[Why] 차트는 시장의 상승 추세와 헤지 펀드 익스포져 증가를 보여주는 강세 신호임. 과거 신호의 높은 승률은 긍정적인 전망을 뒷받침함.

[Action] 주식 시장에 대한 롱 포지션을 확대하고, 헤지 펀드 참여가 높은 섹터에 집중함. 과매수 상태를 경계하며 심리 지표를 지속적으로 모니터링함.

#14 소프트 vs 하드 경제 서프라이즈와 SPX 성과

[Fact] “소프트 vs. 하드 경제 서프라이즈”와 S&P 500 (SPX) 성과의 관계를 백테스팅 데이터와 함께 시각화한 차트임. 현재 포지셔닝은 주식 시장에 불리한 환경을 시사함.

[Why] 과거, “소프트 vs. 하드 경제 서프라이즈” 지표의 부정적인 값과 거의 완전한 포지셔닝은 시장 조정을 예고하는 경우가 많았음. 백테스팅 데이터는 혼조된 결과를 보였지만, 최근 기간에는 SPX의 마이너스 수익률과 상관관계가 있음.

[Action] 주식 숏 포지션 구축 또는 롱 포지션 헤지 고려. 경제 서프라이즈 지표의 발전을 주시하여 부정적인 전망에 대한 추가적인 확인을 수행함.

#15 미국 고용 시장 지표 – 혼조세

[Fact] 767만 개의 높은 채용 공고가 유지됨. 채용 공고율(4.6%) 및 총 이직률(3.2%)이 높게 나타남.

[Why] 높은 채용 공고율과 안정적인 이직률은 지속적인 노동 시장의 긴축을 시사함. 채용(3.2%)은 채용 공고에 비해 느린 속도로 진행, 향후 임금 인플레이션 압력 가능성이 보임.

[Action] 지속적인 인플레이션 압력으로 인해 위험 자산에 대한 신중한 입장을 유지함. 채권 포트폴리오에서 듀레이션을 축소 고려함.

#16 연준 회의: 매파적 포장 예상

[Fact] 차트는 다가오는 연준 회의에서 25bp 금리 인하에 대한 시장의 기대를 보여줌, 90% 확률. ‘매파적 포장’은 금리 인하의 비둘기파적 성향을 상쇄하는 소통을 의미함.

[Why] 균형 시트 관리, 경제 전망, 금융 안정에 대한 초점 속에서 금리 인하를 강조함. 매의 존재는 매파적 입장을 상징하며, 연준 관계자의 논평 및 선제적 지침을 언급할 가능성이 높음.

[Action] 회의 후 잠재적 시장 변동성에 대비함, 특히 연준의 논평에 대한 반응에 유의. 매파적 지침으로 인한 위험 회피 심리에 대한 헤지 고려함.

#17 금/은 비율 – 은 강세 신호

[Fact] 금/은 비율은 은이 금보다 높은 성과를 보이며 새로운 최고치를 기록함. 이러한 분기는 더 큰 완화 사이클 내에서 발생하여 잠재적 추세 반전을 나타냄.

[Why] 금에 대한 은의 상대적 강세는 비율의 상승 궤적과 강세 MACD 크로스 오버 및 RSI에 의해 확인됨. 차트는 은이 기존 역학에 도전하며, 초과 성과 기간에 진입하고 있음을 시사함.

[Action] 은 롱 포지션을 시작하고, 잠재적으로 금 숏 전략과 페어링함. 추가 확인을 위해 비율을 모니터링하고 사이클 저점에 따라 포지션을 조정하여 이익을 최적화함.

#18 비수익 기술주 – 시장 폭과 위험 심리

[Fact] GS 비수익 기술주 바스켓은 최근 조정 단계를 거친 후 상승 추세를 보임. 시장 폭은 혼조세를 보이며, 강세와 약세 심리가 공존함을 시사함.

[Why] 차트는 비수익 기술주에 대한 투기적 위험 선호도의 부활을 보여줌. 조정 단계는 건강한 시장 조정을 나타냈으며, 이후 매수세가 재개됨. 시장 폭의 변동은 투자자 신뢰도의 다양한 수준을 보여주며, 방향성 플레이의 기회를 창출함.

[Action] 지수가 상승하며 단기적인 위험이 여전함. 잠재적인 하락에 대비하기 위해 헤지 전략을 고려하고, 진입 지점을 찾기 위해 지지선을 주시함.

#19 초단기 금리: GC, 연방 기금

[Fact] GC 금리가 급등 후 하락, 다시 소폭 상승 추세임. 연방 기금 금리는 안정적으로 유지됨.

[Why] GC 금리 초기 상승은 일시적인 시장 요인 반영으로 해석됨. 이후 하락 및 안정화는 연준의 예상되는 조치 때문일 수 있음. 연방 기금 금리 횡보는 정책 금리 변동 없음을 의미함.

[Action] GC 숏 포지션에 대한 재평가 필요함, 특히 금리가 최근 수준 이상으로 상승 지속 시. 수요일 오후 예상되는 연준 완화 조치의 영향을 주시해야 함.

#20 미국 구인 건수: 고점 유지, 냉각 신호

[Fact] JOLTS 데이터 기준 미국 구인 건수는 여전히 높은 수준을 유지하나, 명확한 하락 추세를 보임. 10월 수치는 예상치를 상회하여, 노동 시장의 견조함을 시사함.

[Why] 고점 대비 하락은 노동 시장의 냉각과 인플레이션 압력 완화를 시사함. 이는 인플레이션 억제 및 경제 활동 둔화를 목표로 한 연준의 공격적인 금리 인상에 따른 결과임.

[Action] 임금 상승 압력 완화 및 전반적인 경제 성장 둔화를 예상함. 연준의 피봇 가능성에 대비한 포지션 구축이 필요함.

Powered by SCOPE Intelligence | Team Willouu Insights